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反之當經濟數據低於市場預期的時候，花旗驚奇指數就會向下走跌，愈多的經濟數據低於市場預期，驚奇指數就會跌得愈深，而這也代表了美國景氣前景正出現嚴重衰退。）

三．美股企業獲利狀況持續萎靡：日盛信用卡 2016 周年慶 首七日

企業資本支出在美國大選年平均縮減 1.5%圖片來源：Bloomberg

此情此景花旗集團 (Citigroup) 分析師 Tobias Levkovich 也曾經提出警告，Tobias Levkovich 表示，由於美股市場看多的氣氛十分濃厚，這樣的情緒已使得空方不得不大幅回補空單，而整個市場一味全面看多的情寶麗廣? 周年慶 首四日況，恐怕將會使市場漸漸地失去活力。

美股空單餘額佔在外流通股數之比率圖片來源：Bloomberg

美股本季財報雖然有一些重磅企業的獲利，表現超乎市場此前預期，但是綜合美股 S&P 500 所有成份股的營運情況來看，S&P 500 企業目前的銷售成長也只是略高於 0%，分析師對此警告，S%P 500 企業當前的成長力道，恐怕是不足以支撐美股繼續上行。

目前最新中國七月份官方製造業 PMI 指數為 49.9，又再度跌破了 50 的景氣分水線，顯示中國國內這些大型國企的採購經理人們，正廣泛地看壞中國經濟前景。

而在經濟基本面出現下滑的當口，美股 S&P 500 卻仍是直上雲霄，在實體經濟面與股市大幅脫鉤的環境之下，美股很可能在未來需要面臨到一波修正跌勢。

如下圖所示，目前美股空單餘額佔在外流通股數之比率已進一步降至 3.88% 一線，創下近 12 個月以來的新低水準，顯示目前美股市場的空方力道，可以說是勢單力薄。

花旗經濟驚奇指數 (近兩年來走勢圖)圖片來源：Bloomberg

《彭博社》報導，美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 分析師 Savita Subramanian 在近日發表了一份研究報告警告，雖然美股當前持續地在歷史新高區間作震盪，並沒有出現任何顯著的下跌趨勢，但是美銀美林在該份研究報告中統整了 21 大指標圖表，暗示當前美股後市恐怕將面臨到一波修正跌幅，本文從該份研究報告中抓出五大重要指標圖，供投資人參考。

延伸閱讀：

過去幾個月以來，花旗銀行著名的「經濟驚奇指數 (Economic Surprise Index)」已不再出現創高，反而還出現劇烈的大幅下滑，這意味著近期美國各項經濟數據指標，已不再能超出市場預期，反之有些更還大幅度地低於市場預期。

（註：花旗驚奇指數為一?量美國經濟數據「好壞程度」與「市場預期」之間差異的綜合指標；一般而言，當美國經濟數據超乎市場預期的時候，驚奇指數就會向上走升，而越多的經濟數據超乎預期，驚奇指數就會攀升的越高，而這也代表著美國景氣前景展望愈是趨向樂觀。

而如果再扣除掉 S&P 500 中的能源與金融類股，進一步觀察到其他與美國實體經濟更為相關的產業，如屏東太平洋 周年慶 打卡 優惠零售百貨業、製造業、科技業等產業之銷售成長，竟還創下了近三年以來的新低水準。

藍：S&P500 企業銷售成長率橘：扣除能源和金融類股之 S&P500 企業銷售成長率圖片來源：Bloomberg

四．中國經濟再度出現放緩：

由於中國為全球第二大經濟體，故製造業的景氣程度對全球經濟前景，可以說是有著相當程度的引導作用，但中國官漢神巨蛋 2016 周年慶 抽獎>國泰世華信用卡 2016 周年慶 優惠方製造業採購經理人指數 (PMI) 卻在今年第一季底創高之後，便一路出現滑落。

二．花旗驚奇指數已不再創高：

中國官方製造業採購經理人指數 (PMI)圖片來源：Bloomberg

五．美國總統大選：

由於當前美國共和黨總統候選人川普 (Donald Trump) 和民主黨候選人希拉蕊 (Hillary Clinton) 的民調正陷入個位數的拉鋸戰，統計自 1950 年至今的歷史資料作觀察，美國總統大選在選舉的結果出爐之前，都會持續造成美國政府的政策不確定性暴增、企業資本支出放太平洋Sogo 2016 週年慶 專櫃>京站 2016 週年慶 首七日緩等諸多利空因子產生。台灣樂天信用卡 2016 週年慶 檔期

據美國 NBC 電視網和線上民調機構 SurveyMonkey 所作的一份民調顯示，目前美國民主黨候選人希拉蕊在民調上，約領先共和黨總統候選人川普 8%。

橘：距美國總統大選愈近, 美國政府的政策不確定性將愈大幅上升圖片來源：Bloomberg

一．人多的地方不要去？

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

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